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齐鲁证券:从股权激励中选择快速成长绩优股

2019-10-09 16:54:53来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券:从股权激励中选择快速成长绩优股 2012-05-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点中小企业是我国国民经济和社会发展的重要力量,是关系民生和社会稳定的重大战略任务。虽然中小市值企业受制于资源约束,但随着改革开放的逐步深入,中小企业可获得的资源、可进入的领域以及创新能力都将以前所未有的崭新面貌出现。基于此,齐鲁中小市值团队将专注于中小企业的长期成长,探索、挖掘和发现高增长的优质企业。

短期投资机会——股权激励首次公告日效应明显已完成股权激励企业样本。统计显示,已完成股权激励的公司在首次公告日(-20,20)内获得最高累计超额收益5.01%;在不同激励模式中,股票期权激励方式较限制性股票和股票增值权获得更好的超额收益,首次公告日(-20,20)内最高累计超额收益达12.29%。

中小市值企业(中小板,创业板)。与已完成股权激励的统计结果有所不同,首先,信息提前泄露,其超额收益主要来自首次公告日前,首次公告日后趋平稳;其次,不同激励模式的最高收益低于已实施完成企业的,最高9.44%,原因可能是已完成的企业有股改背景,且经历了2007年的大牛市。

长期投资机会——股权激励个股的优中选优指标及个股业绩考核指标的严格性。考核严格的较易实现的企业有更强的激励作用,因管理层只有主动积极才可能获得相应激励。这里选净利润增长率不低于 0%,期间年增长不低于 0%,扣除非经常性损益净利润增长率不低于20%,净资产收益率(扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率)不低于6%,营业收入增长率不低于20%。

第一大股东持股比例;第一控股股东持股比例较高会对公司有更强的控制力和监督力,能预防经营中的错误决策。

折价率。一般情况下,低于行权价或授予价的股票具有更高的收益;但不排除企业增长较快,激励和增长形成良性循环,当前股价高于行权价的上市公司。

激励期限的长短。首次激励年限低于8年,且剩余激励年限不低于2年;同时参考机构持股情况。具体选中个股请参见本文内容。

股权激励的风险激励个股为家族企业,其公司治理结构不完善,所有权与经营权混淆;股权激励中途终止。

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